Børsen skrivar í dag at sera stórur vandi er fyri at Kaupthing Bank fer á húsagang um stutta tíð og ótryggleikin um aðar íslenskar bankar er “rekordhøj”
Grein úr Børsen.dk
Fare for islandsk bank-krak rekordhøj
20-02-2008 12:53 af Troels Pedersen
Usikkerheden omkring de islandske banker er rekordhøj, og i Saxo Bank forventer chefanalytikeren, at en eller flere banker snart krakker på Island.
"Sandsynligheden for, at Kaupthing går konkurs på et eller andet tidspunkt i nær fremtid er højere end nogensinde," siger chefanalytiker i Saxo Bank David Karsbøl til borsen.dk.
Risikoen ved at låne penge til de islandske banker kan aflæses i Credit Default Swaps (CDS), der er finansielle investeringsinstrumenter baseret på bankernes obligationsudstedelser.
Balancer for højt gearet
Prisen på en CDS i den islandske bank Kaupthing steg i dag til det højeste niveau siden kreditkrisens udbrud til 620 basispoint svarende til lidt over seks procentpoint, hvilket er et pænt stykke over de 600 basispoint CDS’en toppede i i december.
"Det er et udtryk for, at markedet i højere og højere grad er bange for, at de islandske banker har gearet deres balancer i for høj grad, samtidig med, at deres udlånsvækst er for stor," siger chefanalytikeren.
En CDS er en slags forsikring mod bankens konkurs, og jo højere en banks CDS er, jo større er investorernes frygt for, at banken går konkurs og dermed ikke kan betale tilbage på lån.
Til sammenligning er niveauet for CDS på Nordea et pænt stykke under 100, og samlet set er islandske banker da også absolutte topscorere målt på CDS i forhold til både danske og internationale banker.
"BankTrelleborg er næsten vand ved siden af nogen af de ting, der er foregået i de islandske banker," siger Davis Karsbøl.
Fisker efter kapital
De islandske banker har langt mere i udlån end i indlån, og er derfor tvunget til at udstede obligationer for at finansiere en voldsom gearing med stor investeringslyst gennem i bl.a. det danske ejendomsmarked.
"Kaupthings finansieringsomkostninger kommer til at stige, og de er allerede steget meget. De fisker efter kapital i form af indskud i alle mulige lande i Europa og USA, hvor de stiller gode renter i udsigt, hvis du har mandshjerte til at proppe penge i banken," siger David Karsbøl.
Han vurderer, at Kaupthing også i den nærmeste fremtid vil være tvunget til kompensere for usikkerheden gennem betaling af høje renter.
"Hvis du skal låne penge til dem, og samtidig forsikre dig mod en konkurs, så kommer Kaupthing til at betale kassen for det, og det er det, som CDS-markedet fortæller."
Krak i 2008
David Karsbøl mener det på kort sigt er svært at forudse, hvad der vil ske i den islandske banksektor, men han forudser store problemer i løbet af det næste års tid.
"Det vil ikke undre, hvis en eller to af de store islandske banker går konkurs i løbet af 2008, og det vil med størst sandsynlighed ramme Kaupthing, der ifølge CDS-markedet er den bank, der har givet den mest gas," siger Saxo Banks chefanalytiker.
Udover de høje CDS-niveauer begrunder han risikoen for et islandsk bank-krak med, at bl.a. den islandske krone fortsætter med at falde.
"Vi kan se, at den islandske krone bliver ved med at falde. Folk tror ikke på den der islandske forretningsmodel med at geare ud i det ekstreme, og hvor udlånsvæksten bare får lov til at køre derudad," siger David Karsbøl.
